NBIM의 크리스 혼 인터뷰에서 통찰을 남긴다.
들어가기에 앞서) 본 글은 AI 생성 스크립트에 대한 구글 번역본을 기초로 하며, 시간 관계상 본인 느낌에 따라 타협해 쓰는 경우도 있다. 따라서 원본 인터뷰 시청을 권장한다.
• 2025년 5월 14일, TCI 펀드의 크리스 혼에 대한 인터뷰가 공개됐다.
1. 투자 관련
• 주가가 저렴하더라도, 평균 혹은 저품질 기업의 수익력은 예측 불가능하기 때문에, 그런 유형의 투자에서는 자신감을 갖기 어렵다.
• 투자에서 성장이나 신사업이 그 자체로 제일 중요하지 않다.
• 우리가 하는 투자에서 제일 중요한 것은 높은 진입장벽, 즉 해자다. 그것은 지속 가능해야 하며, 이상적으로 여러 개가 있어야 한다.
• 해자의 대표적인 예로 대체 불가능한 실물자산이 있다. (공항, 유료 도로, 철도 등)
• 그리고 고도로 진보해 복제하기 어려운 지적 재산이 있다. (항공기 엔진 등)
• 또한 공급망 보유, 규모의 경제, 네트워크 효과, 브랜드 등이 있다.
• 재화/서비스의 필수성이 중요하며, 수익 발생시기의 예측 가능성은 중요하지 않다. (신용평가기관)
• 수익성 혹은 진입장벽 없는 성장은 중요하지 않다.
• 투자자들은 현재에만 집중하기 때문에 경쟁과 파괴를 과소평가하는 경우가 많다.
• 마이크로소프트의 장벽 중 하나는 번들링으로, 그것은 고객 전환 비용을 발생시킨다.
• 구글의 검색사업은 경쟁으로 파편화될 위험이 있지만, 데이터의 강점을 통해 더 높은 품질을 제공할 수 있다.
• AI로 인해 진입장벽이 높은 기업은 더 큰 가치를 가질 것이며, 경쟁이 치열한 기업의 경우 선도하지 못하면 도태될 수 있다.
• 장벽이 견고하고 사업이 지속될 것이라는 확신이 들 때까지는 가치 평가를 하지 않는다.
• 경쟁사 전 CEO를 통하는 등 레퍼런스 체크를 통해 우리 주장을 확인한다.
• 기술이나 경쟁이 어떻게 시장에 변화를 가져올 수 있는지 고려한다.
• 우리의 장점 중 하나는 장기 투자다. 평균 보유기간은 8년이다. 기업을 영원히 보유한다는 가정을 한다.
• 매각 시점을 고려하기 위해 질문을 한다. “이 사업은 지속될까요? 30년 후에도 수요가 있을까요?”
• 주식 시장이나 매크로를 예측하는 대신, 기업의 펀더멘털에 집중한다.
• 직관은 생각하지 않고 생각하는 것이며, 사고(intellect)보다 더 높은 경지이다.
• 직관은 경험에서 나오지만, 우리는 모든 것을 엄격하게 검증한다.
• 투자에서는 불필요한 소음을 걸러내고 중요한 소수의 것들에 집중해야 한다.
• 한 영적 스승이 “중요한 것은 거의 없고, 대부분은 전혀 중요하지 않다”라고 말씀하신 적이 있다.
• 공매도는 훌륭하지 않은 게, 옳다고 하더라도 포지션을 유지하거나 손실에서 회복하기 어려울 수 있기 때문이다.
2. 투자 外
• TCI의 기업 문화는 시간이 흐르면서 쌓인 신뢰로 끈끈하다.
• 직원들은 돈뿐만 아니라 환경을 위해서도 일한다.
• 우리는 기업 문화를 지키기 위해 경영진의 지지 하에 채용한다.
• 마치 5명의 아이스하키팀이나, 11명의 축구팀처럼 작은 팀이다.
• 직원을 채용할 때, (지원자의) 성격이 중요하다. 열린 마음을 가져야 하며, 교조적이어서는 안된다.
• 재단에서 기부하는 2가지 주요 분야는 기후 변화와 아프리카 및 인도 아동의 건강이다.
• 나는 사람을 돕는 데 가치가 있다는 점 외에는 돈에 관심이 없다. 그래서 번 돈 모두를 기부한다.
• 나에게 봉사는 모든 의미의 원천이다.
• 이민자 아버지 아래서 노동자 계층에서 자라, 아웃사이더로 느껴질 정도로 독립적인 사고를 하게 되었다. 그리고 직업 윤리와 무엇을 성취하고자 하는 열망을 갖게 되었다.
※ 본인은 테크주식 커뮤니티를 운영하고 있습니다^^